示意圖(截取自LovePik)

如果要提到歷史上黃金呈現多頭走勢的因素，現在好像已有蠻多條件已經符合，包括有沒有恐慌，對於只要是地緣政治，中美貿易談判、或者是英國脫歐，這些政治的不確定性，通常就是黃金表現的一個時候。那再來就是，景氣是不是有趨緩？甚至景氣有沒有衰退的疑慮，這樣子的環境在殖利率變負斜率的時候，黃金也有上漲過，所以這幾個原因是黃金會不會上漲的關鍵。因為中美貿易談判似乎往順利的方向，所以黃金行情就暫時休息了，但美伊關係緊張，再度引發黃金避險需求的行情。

美伊一觸即發 黃金爆避險買盤
最近一次市場認為景氣有落入衰退疑慮，是去年有一段時間，美國的長天期公債利率低於短天期的殖利率曲線倒掛的一個狀況，那時候市場擔心可能半年、1年後景氣會落入衰退。造成黃金可能上揚的第2個因素，是在景氣恐有落入衰退的疑慮。目前看起來市場對於美國的GDP還是預估有2%左右。所以沒有景氣陷入衰退疑慮的話，那麼黃金的功能，其實就只剩下偶爾市場可能波動升高的時候的避險功能。

另外還有一個影響黃金行情很重要的因素，就是上述兩個因素並沒有發生，但若發生高通貨膨脹。所以當前景氣沒有衰退，高通膨也未發生，再加上美元強勢，也就替代了資金放到、流到黃金的意願。因為資金擺在美元，現在還有1%的利息，擺到黃金是沒有利息，投資黃金若要獲利，它只能等價格上揚。

所以投資工具的優劣也必須作比較，目前大家不用那麼早就去黃金市場等，要觀察的關鍵，是2020年如果通膨升高，又或者是市場對於景氣的疑慮又重新再升高，又或者美元走弱，這也跟中美貿易戰有關。可能你資金已經比較多，你佈局完了股票、債劵之後，還有多餘的資金，你可以放5%、10%在黃金，在那裡等。因為你不是完全只靠它的收益來源，你是把它做剛剛所說的第三類資產。

外資預測 2020年黃金最高看每盎司1700美元 
過去每逢過年，黃金的需求就會變高，其實台灣也有這種現象。如果你是為了一些實質上的需求，實體金價就有上揚的機會。那相對的你是為了投資的需求，我有抓最近大型外資的報告，預測範圍很廣，2020年最高有看到每盎司1700美元。

不過這大家就是一樣必須考量通膨、美元，如果美元貶，錢就比較有機會移到黃金那邊。平均目標價大概在每盎司1600美元。

黃金現在在每盎司1550美元左右，所以我覺得是可以分批買，1500以下就慢慢接，因為目前明年美國景氣展望，大家沒有那麼悲觀，不過因為年底通常是股市的旺季，中美談判又剛好比較順利，所以有機會的話反而是2020春節後，我覺的有可能股市會作一些回檔，那應是黃金比較好的進場時間。